Warren buffett werknemer voorraad opsies

Stock opsies is nie 'n gratis middagete sy jaarverslag op keer, en hierdie jaar verslae openbaar die verstommende meevaller bestuurders pluk uit die uitoefening van aandele-opsies (sien storie, p. 220). Cheryl Breetwor, uitvoerende hoof van ShareData, 'n Santa Clara, Calif.-gebaseerde verskaffer van werknemer voorraad plan sagteware en dienste, noem die verspreiding van werknemer opsies die Silicon Valley model. Die Silicon Valley model werk, sê Breetwor. Die maak van uitvoerende hoofde en werknemers belanghebbendes is goed vir Amerika, sy goed vir ons mededingendheid. Warren Buffett egter nie eens. In sy onlangse brief aan aandeelhouers, skryf hy dat na Berkshire Hathaway verkry 'n maatskappy, sal dit dikwels rapporteer hoër werknemer vergoeding koste. Buffett: Hul berig koste sal styg nadat hulle gekoop deur Berkshire as die verkrygde is die toekenning van opsies as deel van sy vergoedingspakkette. In sulke gevalle, het verdienste van die verkrygde is oorbeklemtoon omdat hulle die standaard gevolg het, maar, na ons mening, heeltemal verkeerd rekeningkundige praktyk van die ignoreer van die koste om 'n besigheid van die uitreiking van opsies. Buffett het voortgegaan: Wanneer Berkshire verkry 'n-opsie maatskappy wat dit uitreik, ons dadelik vervang 'n kontant vergoeding plan om 'n ekonomiese waarde gelykstaande aan dié van die vorige opsie plan. Die acquirees ware vergoeding koste is daardeur uit die kas het en aangekla word, soos dit moet wees, teen verdienste. Buffett is nie die enigste pretbederwer. Die laaste woord is nog nie in oor hoe duur opsies werklik is, Scott Spector, vennoot in vergoeding wet op Fenwick ampWest in Palo Alto, Kalifornië. Sê. Hoewel hy voeg by: Mense sal net nie werk vir 'n maatskappy wat gewoond bied voorraad aansporings. Edward LAZEAR is 'n professor aan die Stanford Graduate School of Business en 'n senior fellow by die Hoover Institution, wat spesialiseer in arbeidsekonomie. Die moeilik om te wys dat opsies bied 'n werklike aansporings, sê hy. Trouens, het hy betoog dat opsies, want daar is risiko verbonde aan hulle koste maatskappye meer as vergoeding werknemer as reguit salaris sou. Die lokval is dat die koste van die opsies is verborge vir aandeelhouers. Hoekom verborge As gevolg van die manier voorraad opsies word in die finansiële state. Hulle is nie gelys as 'n koste en dus lei tot 'n understating van ware koste werknemer en 'n ooreenstemmende oorstatering van netto wins. Opsies ook koste te verminder 'n ander manier: deur te sny 'n maatskappy se belasting faktuur. Wanneer 'n werknemer 'n opsie toestaan ​​uitoefen, is die belastingaanspreeklikheid op die transaksie vanaf die maatskappy aan hom. Wanneer iets te goed lyk om waar te wees, soos opsies doen dit gewoonlik, sê Steven Hall, besturende direkteur by vergoeding konsultant Pearl Meyer ampPartners. Die oënskynlike gratis middagete is 'n byproduk van die groot bulmark. David Leach, besturende direkteur by Vergoeding Resource Group in Pasadena, Kalifornië. Herinner dat in die 1970's, toe aandele was in die tenk, kontant vergoeding was koning. As die mark begin kruip uit sy gat in die vroeë 1980's, die neiging het om groter salarisse en meer vrygewige bonusse. Eers toe was dit duidelik dat 'n bulmark is aan die gang het voorraad opsies word algemeen. Eerste is hulle beperk tot korporatiewe hoofde in die laat 1980's en vroeë 1990's maatskappye so uiteenlopend soos PepsiCo, Cirrus Logic, Merck en Wendys International begin insluitend alle werknemers in hul voorraad opsie programme. Volgens 'n opname deur ShareData, 45 van maatskappye met opsie planne en 5000 of meer werknemers nou gee opsies om al hul werkers. Drie jaar gelede het net 10 het. En maatskappye resepterende opsie mild aan alle werknemers is nie beperk tot Silicon Valley starters. Vanjaar 37 maatskappye doen, insluitend Amoco, Chase Manhattan, Compaq Computer, DuPont, Eli Lilly, Kimberly-Clark en Warner-Lambert. By kleiner maatskappye, natuurlik, die toewyding aan aandele-opsies is selfs 'n groter: 74 van maatskappye met minder as 50 miljoen in verkope aangebied voorraad opsie planne om 100 van hul werkers. Pos en mynbou kommer Oglebay Norton Co het salaris heeltemal verlate vir sy uitvoerende hoof. Dit baseer John Lauers hele salaris op voorraad aansporings. Vergoedingspakkette is heeltemal markgedrewe, sê Leach. Stock, voorraad en meer voorraad. Vrij nieuw kinkels sluit premie opsies waar 'n maatskappy se uitvoerende kry om sy subsidie ​​te oefen slegs indien die voorraad 'n voorafbepaalde premie op die huidige mark prys bereik. Wat maatskappye hou nie daarvan om te doen, is herinner aandeelhouers al is dit voor die hand liggend om mense soos buffet tthat opsies is hoogs verwaterende. Volgens Pearl Meyer ampPartners, aandele toegeken vir die bestuur en werknemer aandele-aansporingskemas by die 200 grootste maatskappye verlede jaar gestyg tot 13.2 van uitstaande, het van 6,9 in 1989 aandele (sien grafiek, p. 215). Ons gebruik word om maatskappye wat 'n toekenning van 10 was te veel verdun te adviseer, sê Steven Hall of Pearl Meyer, maar ons gewaai deur daardie vlak jaar gelede. Opsies verdun per aandeel verdienste omdat hulle die toepassing op netto wins deler verhoog om uit per aandeel bygedra. As uitoefening van opsies verhoog die aantal uitstaande aandele met 10, wat lei tot 10 verdunning. So 'n 20 toename in netto inkomste produseer 'n toename van net 9 in verdienste per aandeel. Wat dit beteken is baie duidelik: Al die opsies dont tel as koste, dit is 'n verband op toekomstige verdienste. Ons praat nie oor 'n handvol van maatskappye om toekomstige verdienste per aandeel by ernstige risiko. Scott Spector, die prokureur in Palo Alto, sê opsies toekennings by die Silicon Valley maatskappye hy beveel is tot 24 van uitstaande totale aandele, teenoor 15 drie jaar gelede. Verlede jaar 72 van die top 200 Amerikaanse maatskappye het aan aandeelhouers vir goedkeuring van nuwe of gewysigde voorraad opsie planne. Vir die afgelope paar jaar slegs 50 maatskappye het gevra vir sodanige goedkeuring. Onder die 200 grootste maatskappye in Amerika, 14 van hulle het nou opsies toekennings groter as 25 van uitstaande hul aandele (sien tabel, p. 216). Dit sluit in Delta Air Lines, Merrill Lynch, J. P. Morgan en Transamerica Corporation In die mate waarin opsies word as aansporings aan te trek en te hou talentvolle werkers, hulle streng gesproke, 'n arbeidskoste. Maar rekeningkundige standaarde nie 'n maatskappy vereis dat die koste van die uitreiking van hierdie opsies deur middel van sy inkomstestaat as 'n uitgawe hardloop. So, maatskappye wat reken op opsies te werf en hou werknemers understating arbeidskoste en oordryf verdienste. 'N in-diepte studie van die impak van werknemer voorraad opsies op die 100 grootste Amerikaanse maatskappye is onlangs vrygestel is deur ekonomiese raadgewende firma Smithers AMPCO. in Londen. Dit is opgestel deur Smithers Daniël Murray en Andrew Smithers, en John Emerson, rekenmeester met die firma Robson Rhodes. Die studie het ses maande van sleuthing. Die data was baie moeilik om te kry, sê Smithers. Sy enigste in die voetnote om die finansiële in 'n maatskappy se 10-K. Maar ons het gevind dat die bedrag van die verborge koste by hierdie maatskappye is betekenisvol. Hier is hul verstommende gevolgtrekking: As die 100 maatskappye die koste van opsie programme beveel het om hul inkomste state, sou hul winste in 1995 gemiddeld 30 laer as dié eintlik berig gewees het. In 1996 full-koste rekeningkunde vir opsies sou tot gevolg gehad dat verdienste 36 laer as vermeld. Anders gestel, sal winste in 1996 gewees het slegs 11 teenoor die vorige jaar, eerder as die 23 hierdie 100 maatskappye beweer. Vermoedelik sal die oordryf selfs erger gewees het in 1997 Sal die mark gestyg 20.3 in 1996 as die 100 grootste maatskappye verdienste winste van slegs 11 Twyfelagtige het berig. Op grond van sy groepe bevindings, Smithers syfers wat die huidige P / E verskeie op die SampP 500 is 35, nie die 28 gewoonlik getoon. Maar die werklike drama na vore wanneer Smithers ondersoek individuele maatskappye om te sien hoe hul verdienste sal val as opsies is 'n uitgawe as 'n werknemer koste eerder as gekapitaliseer, omdat hulle in wese is nou. Elf maatskappye van die 100 sou getoon dat 'n verlies in 1996 het hulle die koste van opsies in die inkomstestaat erken hardloop (sien tabel, p.216). Dit is groot name maatskappye: Bristol-Myers, Dell, Hewlett - Packard, Monsanto, Time Warner en ander. En volgens Smithers, 'n ander 13 maatskappye, insluitend Coca-Cola, Gillette, Merrill Lynch, Sun Microsystems en Afvalbestuur sou gesien het hul 1996 winste sny meer as die helfte het hulle behandel opsies as 'n vergoeding koste. Smithers AMPCO. verhaas duidelik te maak dat dit nie kan waarborg dat die akkuraatheid van die getalle, omdat die aard en beskikbaarheid van die inligting wat ons benodig dit om 'n aantal aannames te maak. Maar as dit glad nie gefouteer, hulle glo dat hulle gefouteer aan die konserwatiewe kant. Smithers kom met sy figure deur bymekaar te tel die geskatte waarde van opsies wat uitgeoefen gedurende die jaar en die beraamde koste van immuniseer die maatskappy teen toekomstige stygings in die aandeelprys, wat die effek van upping sy totale opsie koste sou hê. Die beraamde immunisering koste dek twee faktore: die verskil tussen die aandeelprys en uitoefeningsprys op bestaande opsies en koste verbonde aan netto nuwe opsie toekennings. Een manier om die koste van die lewering opsies om werkers te dek, sê Daniël Murray, is om die ekwivalent bedrag van genoteerde opsies te koop in die ope mark teen die tyd van die opsie toestaan. Dit sou die maatskappy teen prysverhogings immuniseer in die voorraad, en te verhoed dat verdienste verwatering. In 'n aparte berekening, Smithers AMPCO. aanvaar dat maatskappye die fondse wat nodig is om die opsies op die toegewy aan werknemer opsie planne rente-uitgawe word geskat op 5 per jaar aandele te koop sou leen. 'N Maatskappy wat belangstel in volle verantwoordelik vir die koste van die opsies elke jaar daarna sal 'n herhalende koste aangesien dit nuwe opsies uitgereik en het in die ope mark te verskans teen hulle. Smithers syfers wat die gemiddelde koste ten volle verskans opsie werknemer poste by die 100 maatskappye ontleed sou beloop 21 van verdienste in 1997 Vanaf Januarie 1987 tot Junie verlede jaar Dennis Beresford, nou 'n rekeningkundige professor aan die Universiteit van Georgia, was die voorsitter van die Financial Accounting Standards Board. Tydens sy ampstermyn, FASB probeer om 'n beter manier om rekening vir die koste van ontluikende voorraad opsie planne op 'n maatskappy se finansiële state uit. Dit is moeilik om te argumenteer dat theyre enige verskil van vergoeding kontant of enige ander werknemer koste, sê Beresford. FASB het gevoel dat dit 'n koste. Die raad het probeer om vorendag te kom met 'n standaard wat maatskappye sal vereis dat opsie koste loop deur hul PampL. Maar die poging het politieke roadkill na die BigSix rekenmeestersfirmas en baie van korporatiewe Amerika bepleit swaar daarteen. Die argument was: verminder verdienste sou vertaal na verminderde aandeelpryse, herinner Beresford van die wrede stryd wat uiteindelik begrawe die idee in 1995 Mense het vir my gesê: As ons 'n afname in inkomste met 40 aan te teken, sal ons voorraad aftrek 40, sal ons opsies waardeloos wees, sal nie ons in staat wees om werknemers te hou. Dit sou al die Amerikaanse maatskappy en die Westerse beskawing te vernietig, sê hy. Die bulmark was belangriker as akkurate finansiële verslagdoening. Wat die rekeningkundige raad het vorendag gekom met 'n manier om aan te dui aan aandeelhouers die dalende uitwerking van aandele-opsies op verdienste. Maar beleggers moet kam deur die voetnote tot 'n maatskappy se finansiële state om die data te vind. Daar, maatskappye nou rapporteer hoe hul verdienste kan beïnvloed word deur opsies wat deur werknemers. Maar FASB 123, soos sy genoem word, laat baie ruimte vir interpretasie. As gevolg hiervan, kan nie beleggers seker wees dat al die maatskappye is die waardering van hul opsies op dieselfde manier. Byvoorbeeld, twee halfgeleier maatskappye met dieselfde opsie planne en aantal uitstaande opsies, kan kom met wild verskillende resultate. Kla Cheryl Breetwor van ShareData: Daar is aansienlike foute in die standaard. Dit muddies die waters. Inderdaad, Dell Computer, in sy mees onlangse jaarverslag, sê sy pro forma opsie koste in fiskale 1997 beloop slegs 22 miljoen voorbelaste. Dit, selfs al is dit uitgereik byna 43.000.000 aandele teen 'n geweegde gemiddelde billike waarde van 3,73 elk. So het die opsies waansin rygoed soos meer en meer besighede reken op 'n stygende mark koste werknemer af te hou en gerapporteerde verdienste styg. Na aanleiding van Warren Buffetts lood, FORBES het die billike waarde, soos gerapporteer in maatskappy gevolmagtigdes, van top-bestuurders onuitgeoefende, maar in-die - geld opsies. Om te sien wat sou gebeur as die koste van die pakkette ingesluit as 'n werknemer koste, in vergelyking ons wat waarde tot die maatskappy se kontantvloei. Die uitslae was dramatiese: Die maatskappye in die tabel op bladsy 215 sou moes wy 50 of meer van die huidige jaar kontantvloei net na die billike waarde van die opsies in-die-geld wat deur bestuurders betaal. Verdedigers van opsies antwoord dat dit al teorie. In die werklike wêreld, hulle argumenteer, met opsies bestuurders aanmoedig om te dink soos eienaars. Wel, dit gee die bestuur 'n aansporing om te praat op die aandele prys, maar dit maak hulle werklike eienaars Skaars. - Opsie die hou van werknemers het 'n ander stuk papier as gewone aandeelhouers het. In teenstelling met aandele, kan opsies afwaarts repriced. Op Novell, Apple Computer, Bay netwerke en Advanced Micro Devices, het aandeelhouers onlangs gevra om die verlaging van pryse op werknemers opsies te keur. Maar beleggers wat 'n voorraad op 30 gekoop net om te sien dit gaan om 14 cant heronderhandel die prys. Aandeelhouer groepe soos Lens Investment Management in Washington DC en institusionele aandeelhouer Dienste in Bethesda, MD. Probeer om aandeelhouer aandag te vestig op hierdie kwessie. Patrick McGurn, vise-president op ISS sê: As 'n maatskappy het 'n geskiedenis van herprysing, beveel ons aan beleggers stem teen sy opsie plan. Dit is glad nie ongewoon vir die bestuur van 'n maatskappy uit te voer in die grond. Na die voorraad in duie stort hulle gee hulself opsies teen die laagste prys. Wanneer die voorraad herstel maak hulle 'n vet wins, terwyl aandeelhouers 'n ronde trip geneem na nêrens. Aandeelhouersbelange ter syde stel, die oorgrote verspreiding van opsie programme kan ook ons ​​veroorsaak inflasie onderskat. Fed spioene weet dat Alan Greenspan betaal naby ag op loonkoste as hy die horison vir tekens van inflasie scours. Is hierdie koste onderskat By Smithers AMPCO. Daniël Murray is van mening dat die inkomste uit werk in die VSA is stygende sowat 2,5 vinniger as gepubliseerde syfers staat. Greenspan is beslis bewus van die gevaar. Minute van die Federale Reserweraad vergadering van 16 Desember 1997 sê: Werkgewers is hul pogings om aan te trek of werkers te behou voort. deur middel van 'n verskeidenheid van bonusbetalings en ander aansporings wat nie ingesluit is in standaardmate van arbeid vergoeding. Klink soos aandele-opsies aan ons. Maar die spel gaan vrolik op. Maatskappye besef dat verwatering nie beïnvloed hul aandele prys 'n bietjie, sê Scott Spector. Nog nie, dit is. Maar die verband oor die toekoms is 'n probleem dat mense nog havent aangespreek, voeg hy by. Kommentaar is afgeskakel vir hierdie post. Warren Buffett wegkom met die betaling van sy werknemers Minder Deur hierdie Een Weird Trick Gister, brief Berkshire Hathaways jaarlikse aandeelhouer uitgekom. Warren Buffett het die brief as 'n kans om mense van een van sy besigheid strategieë te herinner: Die behandeling van mense baie goed is goed vir besigheid. As jy mense goed behandel, hulle sal verkoop dikwels hul maatskappye aan jou en work for you vir minder as wat hulle sou die kompetisie. Die jongste brief jaarlikse aandeelhouer Berkshire Hathaway uitgekom gister en wat daarin is, Warren Buffett gee ons 'n status update op twee portefeuljebestuurders wat gekom het in die afgelope jaar om te werk vir die maatskappy. In 'n jaar waarin die meeste aandele bestuurders gevind dat dit onmoontlik is om die SampP 500 oortref, sowel Todd Combs en Ted Weschler cool so gedoen. Elke loop nou 'n portefeulje van meer as 7 miljard. Theyve verdien dit. Ek moet weer bely dat hul beleggings geklop myn. (Charlie sê ek moet byvoeg deur 'n baie.) Indien sodanige vernederende vergelykings voortgaan, Ill het geen ander keuse as om op te hou praat oor hulle. Todd en Ted het ook 'n beduidende waarde vir jou in 'n paar sake wat niks met hul portefeulje aktiwiteite. Hul bydraes is net die begin: Albei mans het Berkshire bloed in hul are. Weschler en Combs is klaarblyklik graad-A beleggers, wat nou die grootste hervat denkbaar, en nog nie maak dat daar nog baie geld deur die industrie standaarde. Soos Andrew Ross Sorkin berig vir DealBook terug in 2013. Weschler en Combs sal veel hoër belastings wat vir Berkshire betaal (as wat hulle sou op verskansingsfondse), omdat hul vergoeding nie die geval gebruik die gedra-rente leemte wat toelaat dat bestuurders oor die bedryf te betaal 15 belasting (eerder as 35) op hul vergoeding. Verder het hul basis en bonus betaal, nie ooreen met die normale bedryf struktuur. Beide Todd en Ted sal prestasie betaal het wat gebaseer is op 10 persent van die oorskot opbrengs oor die S. ampP. gemiddeld oor verskeie jare, mnr Buffett het vir my gesê. As die S. ampP. gemiddeldes 5 persent per jaar in die toekoms, beteken dit dat die gemiddelde hedge fund bestuurder 'n 1 persent prestasiefooi ontvang - 20 persent van 5 persent - voor Todd en Ted niks ontvang. Nietemin, ek verwag dat hulle 'n klomp geld te maak, het hy bygevoeg. Die verskil is dat hulle moet dit verdien deur 'n ware belegging prestasie. Boonop het beide mans ontvang beskeie salarisse wat mnr Buffett gesê sal uitwerk om sowat 'n tiende van 1 persent van die bates wat hulle bestuur. Dit kan vergelyk word met die 2 persent-prestasie fooi wat die meeste fondsbestuurders hef, selfs al het hulle geld verloor. So hoekom is hierdie bestuurders verlaat soveel op die tafel Conor Sen skryf op sy blog, bied 'n paar insig op grond van sy ondervinding in die bedryf: Diegene vertroud is met hedge fund ekonomie kan nie verstaan ​​hoekom Todd Combs en Ted Weschler minder geld sou neem werk vir Berkshire as wat hulle in staat kan wees in die hedge fund wêreld te kry. Maar nadat die helfte van my loopbaan bestee aan 'n heining fonds, ek is dit heeltemal kry dit. As jou belegging bestuurstyl vereis 'n langtermyn perspektief, langtermyn geduld, en 'n lang termyn kapitaal, en jy weet wat jy wil doen vir die res van jou loopbaan, hoekom neem 'n waagstuk op die potensiaal vir meer geld as jy het om te werk in 'n omgewing wat berug kort termyn, by tye onetiese, en dikwels nie lojaal Maar daar meer om vergoeding werknemer en tevredenheid as lone. Skedule buigsaamheid saak maak. Werkplek buigsaamheid sake. Die implisiete of eksplisiete beloftes van werkgewers saak. Vertroue is 'n vorm van welwillendheid nie gevind word op enige balansstaat. Dit is 'n kulturele ding wat tyd sal neem om te waardeer, en nie almal sal dit kry. Maar, en Theres geen goeie manier om dit te kwantifiseer, kan maatskappye waardig van daardie trust vind dit makliker om teenwoordig winsmarges meer in stand te hou as winsmarge skeptici waardeer. Hierdie strategie van die skep van welwillendheid om laer pryse te kry, is 'n duidelike deel van Berkshires strategie. Ek het na 'n Berkshire Hathaway aandeelhouer vergadering 'n paar jaar gelede (bekendmaking: Ek het 'n enkele B aandeel) en tydens die QampA deel van die vergadering, Buffett het die presiese punt wat Berkshire aanwinste goedkoper as ander maatskappye kan maak kan, want wanneer theyre koop 'n familie-onderneming, kan die familie vertrou dat Berkshire isnt gaan die bates te plunder, ontslaan werkers, en kap dit. Eienaars van maatskappye is dikwels bereid, volgens Buffett, om minder geld te aanvaar vir die belofte dat hul prys besit sorg geneem sal word van een keer verkoop. Sy om hierdie rede dat Buffett, in sy brief, bestee ruimte om te praat oor die Nebraska Meubels Mart - 'n Berkshire maatskappy dis net 'n afronding fout in sy onderste lyn. Lees hierdie artikel: Ek kan nie weerstaan ​​nie, maar gee jou 'n update op Nebraska Meubels Marts uitbreiding in Texas. Ek is nie wat hierdie gebeurtenis as gevolg van sy ekonomiese belang vir Berkshire - dit neem meer as 'n nuwe winkel om die naald op Berkshires 225000000000 aandele basis beweeg. Maar Ive nou gewerk 30 jaar met die wonderlike Blumkin familie, en Im opgewonde oor die merkwaardige winkel - waarlik Texas-grootte - dit is gebou aan die kolonie, in die noordelike deel van die Dallas metropolitaanse gebied. Wanneer die winkel volgende jaar voltooi is, sal NFM het - onder een dak, en op 'n 433-akker terrein - 1,8 miljoen vierkante voet van die kleinhandel en ondersteun pakhuispersele. Kyk na die projekte vordering op www. nfm / Texas. NFM besit reeds die twee hoogste volume huis meubels winkels in die land (in Omaha en Kansas City, Kansas), elk doen ongeveer 450 miljoen per jaar. Ek voorspel die Texas winkel sal hierdie rekords wegwaai. As jy enige plek woon naby Dallas, kom check ons ​​uit. Ek dink terug na 30 Augustus 1983 - my verjaarsdag - toe ek mev B (Rose Blumkin) sien, met 'n 114-bladsy aankoop voorstel vir NFM wat ek opgestel. (Die gereproduseer op bladsye 114 - 115.) Mev B aanvaar my aanbod sonder om 'n woord, en ons voltooi die transaksie sonder die betrokkenheid van die belegging bankiers of prokureurs ( 'n ervaring wat net kan beskryf word as hemelse). Hoewel die maatskappy se finansiële state is ongeouditeer is, ek het geen bekommernisse. Mev B eenvoudig vertel my wat was wat met haar woorde was goed genoeg vir my. Regtig, Theres geen truuk daaroor. Buffett spring nooit 'n kans om te beklemtoon dat hy mense behandel menslik, en dat Berkshire is 'n familie. Dit het hom toegelaat het om maatskappye te koop teen laer pryse, en kry top talent vir goedkoper as die vlakke hy onwelvoeglike mening. Sien ook: Warren Buffetts 5 reëls vir investingMarketWatch op Twitter Barrons lth4gtBarrons op Facebooklt / h4gtltdiv stylequotborder: Geen padding: 2px 3pxquot classquotfb-likequot data-hrefquotwww. facebook / barronsonlinequot data-sendquotfalsequot data-layoutquotbuttoncountquot data-widthquot250quot data-show-facesquotfalsequot data - actionquotrecommendquotgtlt / divgt lth4gtBarrons op Twitterlt / h4gtlta hrefquottwitter / barronsonlinequot classquottwitter-follow-buttonquot data-show-countquottruequotgtFollow barronsonlinelt / AGT Portefeulje Portefeulje op Facebook Portefeuljekomitee op Twitter Warren Buffetts Nifty belasting skuiwergat Warren Buffett is lief om te sê sy belastingkoers laer is as sy secretarys . Hy wil nie te publiseer sy belastingopgawes, maar vir die belastingjaar 2010, het hy 6,9 miljoen op belasbare inkomste van 39.800.000, volgens gedeeltelike onthullings wat hy gemaak het in 2011. Wat is verstommend oor hierdie syfers is nie die 17.3 belastingkoers, maar dit Buffetts 39800000 van belasbare inkomste is slegs sowat 0,05 van sy berig netto waarde (71000000000 volgens Forbes, wat hom derde op sy lys van die 400 rykste mense in die wêreld vir 2015). Proporsioneel, dis soos iemand met 'n steeds groter wordende netto waarde, tans 10 miljoen, verslagdoening belasbare inkomste van slegs 5000 en die betaling van 'n federale belasting faktuur van slegs 900. So, hoe doen hy dit Buffetts skoolhoof Holding is 'n ekonomiese belang van sowat 20 van Berkshire Hathaway. BRKA ,6668982285515804 Berkshire Hathaway Inc Cl B VS NYSE dollar 144,91 0,96 ,6668982285515804 / Datum (1476306157279-0500) / Deel (Vertraagde 15m). 2470999 NA URE dollar 144,76 -0,150000000000006 -0,10351252501552688 Deel (Vertraagde 15m). 87083 P / V-verhouding 14,011796557725779 Market Cap 354968539495,451 Dividendopbrengs N / A Op per werknemer 660789 Meer kwotasie besonderhede en nuus raquo BRKA in Jou Waarde Jou Verandering kort posisie die groot konglomeraat hy bou sedert die 1960's. Dit het 'n markwaarde van sowat 350 miljard beloop. Berkshire has not betaal enige kontantdividende sedert 1967. Inteendeel, die maatskappy versamel sy ontsaglike nabelaste inkomste (19900000000 in 2014) en kontantvloei (32000000000 in 2014) om groter te kry deur die koop maatskappye, baie van die maatskappye. Onder sy groot onlangse verkrygings was Lubrizol, Burlington Northern Santa Fe, en 'n gedeelde verkryging van H. J. Heinz. KHC -0,11462631820265932 Kraft Heinz Co Amerikaanse Nasdaq USD 87,14 -0,1 -,11462631820265932 / Datum (1476306000281-0500) / Deel (Vertraagde 15m). 3024872 NA URE USD 87,24 ,0999999999999943 0,11475786091347258 Deel (Vertraagde 15m). 48025 P / V-verhouding 66,01515151515152 Market Cap 106227870724,012 Dividendopbrengs 2,7541886619233416 Ds per werknemer 633429 Meer kwotasie besonderhede en nuus raquo KHC in Jou Waarde Jou Verandering kort posisie Die Berkshire Model is om maatskappye ryk aan kontantvloei met geskiedenis van die betaling van dividende te koop, dan kanselleer diegene dividende en behou die kontantvloei vorentoe vir toekomstige verkrygings. Hoeveel belasting is Warren Buffett kan vermy deur vaststelling Berkshires dividend op nul Die dividendopbrengs van die Standard amp Poors 500 is oor 2. Die prys / verdienste-verhouding van die SampP 500 is oor 18. So, vir die SampP 500, ongeveer 30 van verdienste uitbetaal word aan aandeelhouers. Hierdie dividende belasbaar teen 'n huidige maksimum koers van 23.8. As Berkshire gevolg die gemiddelde van die SampP 500, sou dit uitbetaal ongeveer 6 miljard in dividende in 2014, en Buffetts aandeel sou oor 1,2 miljard gewees het. Op 'n 23,8 belastingkoers, wat Buffett n belasting faktuur van 280 miljoen of sowat 40 keer die belasting wat hy gesê het hy eintlik in 2010 betaal dus die Tesourie is om onbeduidend belastinginkomste van een van sy rykste burgers sou gegee het. Buffett is feitlik immuun teen hoër individuele inkomste-belasting tariewe, terwyl hy bevorder hoër tariewe vir ander ryk mense, wat 'n netto waarde 'n honderdste van 1 (0,01) van sy eie kan hê. Sedert, volgens sy in die openbaar verklaar planne, Buffett van voorneme is om die grootste deel van sy boedel te verlaat vir liefdadigheid, gewoond sy boedel betaal veel belasting, hetsy. Die Buffett leemte en die Berkshire Model toelaat een individu na een van die groot Amerikaanse fortuin op te bou terwyl die voorkoms van individuele belasting. Praat oor iemand nie betaal sy aandeel vir 2014 BERKSHIRE SELF aangeteken 'n voorsiening vir 7900000000 in belasting, waarvan die meeste is uitgestel. Om die waarheid te Berkshire, soos baie ander maatskappye, in staat is om die grootste deel van sy belasting uit te stel, in sy geval 61000000000. Dit is geld wat dit erken dit die regering skuld, maar het nog nie betaal nie. Uitgesteldebelasting-laste is die verskil tussen die belasting wat verskuldig in die toekoms en wat die maatskappy skuld vandag sal kom. Rekeningkundige reëls vereis hierdie verskil word erken as 'n aanspreeklikheid, maar dit uiteindelik dien as 'n soort van float dat die regering toelaat maatskappye in die middel van 'n acquisitionwhich Berkshire byna altyd is. In 2012, was die jaar voor dit deur Berkshire (en 'n Brasiliaanse vennoot) vir 28000000000 verkry, H. J. Heinz betaal meer as 600 miljoen in dividende. Diegene dividende is belas en met dien verstande inkomste aan die Amerikaanse Tesourie. Na die verkryging, die dividende gestop. Belastinginkomste van dié dividende gestop. In 2010, die jaar voor dit verkry is deur Berkshire vir 9 miljard, Lubrizol betaal as 90 miljoen in dividende. Na die verkryging, die dividende gestop, en so ook belastinginkomste op die dividende. In 2009, die jaar voor dit verkry is deur Berkshire vir 44 miljard Burlington Northern Santa Fe betaal 546000000 in dividende. Na die verkryging, die dividende gestop, en so ook belastinginkomste op die dividende. Verlede jaar het Berkshire aangegaan wat bekend staan ​​as 'n kontant-ryk verdeel-off dat, volgens die New York Times, dalk mag dit te vermy 1 miljard in die belasting geword. Berkshire verhandel sy aandele in Procter amp Gamble. PG ,0338829907386492 Procter Gamble Co VSA NYSE USD 88,57 0,03 ,0338829907386492 / Datum (1476306010150-0500) / Deel (Vertraagde 15m). 17021925 NA URE USD 88,57 Deel (Vertraagde 15m). 96086 P / V-verhouding 25,00917690244247 Market Cap 236347437673,388 Dividendopbrengs 3,023597154792819 Ds per werknemer 621895 Meer kwotasie besonderhede en nuus raquo PG in Jou Waarde Jou Verandering kort posisie wat 'n lae basis koste van 336000000 gedra, vir PampGs Duracell-eenheid plus 1,7 miljard in kontant , 'n totale waarde van 4,7 miljard. Die punt was om kapitaal-winste belasting wat verskuldig sou gewees het op 'n veiling van Berkshires PampG voorraad te verminder. Dit blyk dat Buffett en sy ondernemings reeks deprivers van belastinginkomste aan die Amerikaanse Tesourie. Tog is dit hom nie daarvan weerhou om hard pleit hoër belastingkoerse vir ander. Maar onetiese die Buffett leemte en die Berkshire Model mag lyk egter veel mag hulle blyk te wees speel die belasting-kode, het niemand beweer hulle is onwettig. Nou oorweeg Artikel 531 van die Internal Revenue Code, wat 'n 20-belasting op die opgehoopte maar onverdeelde inkomste van 'n korporasie stel. En artikel 532 van die Kode bepaal dat die belasting is van toepassing op elke corporationavailed van met die doel om die voorkoms van die inkomstebelasting ten opsigte van sy shareholdersby toelaat verdienste en winste te versamel in plaas van verdeel of versprei. Die Buffett leemte en die Berkshire Model duidelike voorbeelde van die toepassing van Artikels 531 en 532. Buffett en Berkshire is presies vervul wat die kode is probeer om te verhoed dat: aandeelhouers wegkom sonder om belasting te betaal. Handhawing van hierdie twee afdelings het sporadiese is, onderhewig aan die oordeel van die Internal Revenue Service. 'N Amptelike kommentaar op die kode, Federale Belasting koördineerder 2d, D-3003, bepaal dat, vir die handhawing van die opgehoopte-verdienste belasting, die Kongres wou nie die belasting owerhede tweede raai die verantwoordelike bestuurders van maatskappye om te bepaal of en tot watter mate winste verdeel moet word of behou, tensy die belasting owerhede in 'n posisie om te bewys hulle posisie korrek was was. KAN DIE IRS beweer dat Berkshires aankoop van Duracell was nie noodsaaklik is vir sy Heinz hou, vir sy Burlington Northern Santa Fe spoorweg, of vir sy kern versekering besighede Natuurlik. Kan die IRS sien dat deur te kyk na die ander kant het dit onredelik geveerde Buffetts nes, waarmee hy vermy redelike belasting Natuurlik is dit kan betaal. Dit kies om niks te sien. Die verhouding tussen die Wizard of Wall Street en ons president is simbiotiese. Die twee krap mekaar se rug ten koste van die republiek. Hoe mooi vir ons president, wat so gretig om die rykdom te versprei, om een ​​van ons rykste burgers militating vir hoër belasting op die rykes het. Hoe mooi vir Buffett speel 'n aanbiddende skare van rykdom-verspreiders. Hoe vreemd dat sy nie sy rykdom wat hulle versprei around. Fuzzy MATH AND Stock Options Deur Warren Buffett Dinsdag, Julie 6, 2004 Page A19 Tot nou toe die rekord vir wiskundige gekheid deur 'n wetgewende liggaam is wat deur die Indiana Huis van Verteenwoordigers, wat in 1897 besluit deur 'n stemming van 67-0 wat pi - die verhouding van die omtrek van 'n sirkel tot sy middellyn - sou nie meer wees 3,14159 maar in plaas daarvan wees 3.2. Indiana skoolkinders oomblik verheug oor hierdie vereenvoudiging van hul lewens. Maar die Indiana Senaat, saamgestel uit koeler koppe, verwys die wetsontwerp na die Komitee vir selfbeheersing en dit uiteindelik gesterf. Wat bring hierdie episode in jou gedagtes is dat die Amerikaanse Huis van Verteenwoordigers is op die punt om 'n wetsontwerp wat, indien geslaag het, kan veroorsaak dat die wiskundige gekheid rekord na oos te beweeg van Indiana oorweeg. Eerstens, die wetsontwerp decreten wat 'n gesogte vorm van korporatiewe betaal - voorraad opsies - dan getel word as 'n uitgawe erken wanneer dit gaan om die uitvoerende hoof en die ander vier hoogste betaalde beamptes in 'n maatskappy, maar buite rekening gelaat word as 'n uitgawe erken wanneer hulle uitgereik aan ander werknemers in die maatskappy. Tweedens, die wetsontwerp sê dat wanneer 'n maatskappy is die berekening van die koste van die uitgereikte om die magtige vyf opsies, sal dit aanvaar dat aandeelpryse nooit wissel. Gee die rekeninge voorstanders 'n A vir verbeelding - en vir die hof bydraers - en 'n plat-out F vir logika. Al sewe lede van die Financial Accounting Standards Board, al vier van die groot ouditeursfirmas en legioene van professionele beleggers sê die twee voorstelle is onsin. Nietemin, baie House lede wil hierdie ingelig stemme ignoreer en maak Kongres die hoogste Rekeningkunde Owerheid. Trouens, die Huis wetsontwerp gelas die Securities and Exchange Commission om nie so te erken algemeen aanvaar enige rekeningkundige beginsel wat deur 'n standaard instelling liggaam wat nie saamstem met die Huis oor die behandeling opsies. Die huise salwing van homself as die uiteindelike Punte telling Keeper vir beleggers, dit moet in ag geneem word, is afkomstig van 'n instelling wat in sy eie sake bevoordeel Enronesque rekeningkunde. Getuig van die fantastiese sonsondergang bepalings wat gebruik word om wetgewende scoring vereistes te voldoen. Of beskou die verenigde begroting protokol, wat 'n gedeelte van die jaarlikse sosiale sekerheid kwitansies van toepassing op die vermindering van die verklaarde begrotingstekort terwyl ignoreer die gepaardgaande jaarlikse koste vir voordeel toevallings. Ek het geen beswaar teen die toestaan ​​van opsies. Maatskappye moet gebruik watter vorm van vergoeding beste motiveer werknemers - of dit wees kontantbonusse, reise na Hawaii, beperk voorraad toelaes of aandele-opsies. Maar afgesien van opsies, elke ander item van waarde wat aan werknemers word as 'n uitgawe erken. Kan jy jou indink die spot geword het dat 'n wetsontwerp oplê dat slegs vyf bonusse uit al diegene wat aan werknemers word as 'n uitgawe Tog is dit 'n ware analogie wat die opsie wetsontwerp stel sou gerig. Ewe nonsens is 'n artikel in die wetsontwerp wat maatskappye aan te neem, wanneer hulle waardeer die verleen om die magtige vyf opsies, wat hul aandele het 'n zero wisselvalligheid. Ive been te belê vir 62 jaar en het nog 'n voorraad wat nie die geval wissel ontmoet. Die enigste rede vir die maak van so 'n Alice in Wonderland-aanname is aansienlik understate die waarde van die min opsies wat die Huis wil hê getel. Dit onderwaardering, op sy beurt, in staat stel om uitvoerende hoofde oor wat hulle werklik betaal om te lieg en van die verdienste van die maatskappye wat hulle loop dryf. Sommige mense beweer dat opsies nie juis kan waardeer. So, wat Beramings deurtrek rekeningkunde. Wie weet met presisie wat die lewensduur van sagteware, 'n korporatiewe straler of 'n masjien gereedskap selfs waziger sal wees Pensioenkoste, ook, is, omdat hulle ramings van toekomstige sterftesyfers vereis, betaal verhogings en beleggingsverdienste. Hierdie raaiskote is amper sonder uitsondering verkeerd, dikwels aansienlik so. Maar die inherente onsekerhede betrokke nie maatskappye verskoon van die maak van hul beste raming van hierdie, of enige ander, uitgawes. Wetgewers moet onthou dat dit beter is ongeveer reg as juis verkeerd te wees. As die Huis hierdie logika moet ignoreer en wette wat wat is 'n uitgawe vir vyf is nie 'n uitgawe vir duisende, daar is rede om te glo dat die Senaat - soos die Indiana Senaat 107 jaar gelede - sal hierdie dwaasheid te verhoed dat die wet. Sen Richard Shelby (R-Ala.), Voorsitter van die Senaat Bankwese Komitee, het stewig verklaar dat rekeningkundige reëls vas te stel deur rekenmeesters, nie deur wetgewers. Net so is, moet 'n Huis lede wat graag die spot van geskiedkundiges ontsnap die senate taak akademiese vraag deur die doodmaak van die wetsontwerp hulself te lewer. Of as hulle is absoluut vasbeslote om te meng met die werklikheid, kan hulle die vetsug probleem aan te val deur te verklaar dat voortaan sal dit 24 onse neem om 'n pond te maak. As selfs dit vriendelike standaard lyk ondraaglik om hul kiesers, kan hulle almal, maar die vetste vyf in elke kongres distrik vrystel van enige meting van gewig. In die laat 1990's, te veel bestuurders gevind dat dit makliker is om winste deur rekeningkundige maneuvers verhoog as deur operasionele uitmuntendheid. Maar net soos die skoolkinders van Indiana geleer om te werk met eerlike wiskunde, sodat opsie-uitreiking uitvoerende hoofde leer om te lewe met eerlike rekeningkunde. Sy hoë keer as hulle stap tot op daardie baan. Die skrywer is hoof uitvoerende beampte van Berkshire Hathaway Inc 'n gediversifiseerde beheermaatskappy, en 'n direkteur van die Washington Post Co wat 'n belegging in Berkshire Hathaway het. afskrif 2004 Die Washington Post CompanyBuffett sê nuwe hoof uitvoerende beampte moet raak Berkshire Stock Options April 28 (Bloomberg) - Warren Buffett, die tweede rykste man in die VSA het gesê dat sy uiteindelike opvolger as hoof uitvoerende beampte van Berkshire Hathaway Inc moet die maatskappy se enigste wees bestuurder om voorraad opsies as vergoeding. Die volgende uitvoerende hoof moet die enigste een wat opsies sou ontvang omdat hy die enigste een wat verantwoordelik is vir die algehele sukses van die operasie, Buffett het in 'n memorandum aan die maatskappy se direksie sou wees, het hy gesê Fortune Magazine in 'n onderhoud vandag gepubliseer. Die miljardêr sê hy kan die memorandum in die maatskappy se volgende jaarverslag, in 2015 Buffett, 83 gepubliseer word sluit in, het 'n lang gesê dat die gebruik van voorraad opsies vir betaling te veel vir aandeelhouers kan kos en teenproduktief as 'n motiverende hulpmiddel. Hy het verlede week gesê dat hy gekant Coca-Cola Co. s Aandele-aansporingskema bekom en onthou in 'n stemming oor die voorstel uit lojaliteit teenoor die sagte-drink outeur. Berkshires belang in Coca-Cola is ter waarde van meer as 16 miljard beloop. Die miljardêr in 1997 uitgelig 'n plan aan die GEICO motor versekering eenheid wat aansporing vergoeding gebaseer op groei in die telling van die kliënt en die winsgewendheid van die beleid wat op die boeke was vir meer as 'n jaar. Hy het gesê die stelsel meer akkuraat beloon die gewenste gedrag as opsies, wat die houer die reg om 'n spesifieke aantal aandele te koop vir 'n vasgestelde prys in 'n bepaalde tydperk te gee. Ons vermy loterykaartjie reëlings, soos opsies op Berkshire aandele, waarvan die uiteindelike waarde - wat kan wissel van nul tot groot - is heeltemal buite die beheer van die persoon wie se gedrag wat ons graag wil raak, het hy in 'n brief aan aandeelhouers in daardie jaar. 'N Stelsel wat donquichotachtig Payoffs produseer nie net verkwistende vir eienaars wees, maar kan die fokus gedrag ons waardeer in bestuurders eintlik ontmoedig. Meer geld Buffett versamel 'n 100,000 salaris as uitvoerende hoof van Omaha, Nebraska-gebaseerde Berkshire, wat eenhede het uit 'n spoorlyn na juweliersware kleinhandelaars. Hy het gesê die volgende uitvoerende hoof, wat in die openbaar has not geïdentifiseer, sal meer betaal verdien. Hulle kan 'n baie meer geld loop Berkshire as enige ander werk wat hulle kan vind waarskynlik maak, Buffett het aan Bloomberg Televisie Betty Liu Mei. Dit is 'n groot onderneming. As hulle 'n maatskappy dis die moeite werd 250.000.000.000 kan neem en draai dit in iets dis die moeite werd 500.000.000.000, is hulle geregtig op 'n klomp geld te maak. Berkshires markwaarde het sedertdien geklim tot meer as 300 miljard dollar. Die meeste van Buffetts rykdom, wat na raming sowat 65 miljard, is afkomstig van sy eienaarskap van Berkshire voorraad. Buffett in die Fortune onderhoud weer sy kommer uitgespreek dat laste is klim in pensioen planne openbare en gesê die oplossings is om belasting te verhoog of beloftes aan werknemers te verander. Terwyl die belastingbasis isnt genoeg in Detroit, die bankrot Michigan stad, om die beloftes te eer, Omaha is ryk genoeg om sy verpligtinge na te kom, het hy gesê. Ek sou nie graag die beloftes wat gemaak is om die mense wat in die openbaar te werk verander, Buffett het gesê van Omaha, sy tuisdorp. So ek dink ons ​​moet waarskynlik meer belasting. Om kontak met die verslaggewer oor hierdie storie: Noag Buhayar in New York by nbuhayarbloomberg om kontak met die redakteurs wat verantwoordelik is vir hierdie storie: Dan Kraut by dkraut2bloomberg Dan Reichl Voordat sy hier, sy op die Bloomberg Terminal. LEER MEER